帅丰电器从“小集成”到“大集成”
发表时间：2025-03-01 21:36:10 来源：技术支持
集成灶行业是厨电行业中的细分行业，作为房地产后周期产业，行业需求与新房装修高度相关，新房市场的持续低迷导致集成灶行业消费需求走弱，2023年开始，集成灶行业出现明显回落，2024年尤为突出，各大企业业绩纷纷出现波动、下滑。
其中，主要依赖集成灶单一产品收入的帅丰电器（605336.SH）、浙江美大、亿田智能，业绩下滑较为突出，净利润几乎腰斩，而老板电器、华帝股份除了集成灶外，公司还具备丰富的产品线，因此波动较小。
为了抵抗集成灶业务的下滑，集成灶垂直类企业之一帅丰电器早就率先掀起了转型与变革，积极拓展产品品类。近年来，公司除了积极拓展洗碗机、集成水槽、热水器等系列新产品矩阵外，还从木质橱柜出发，逐步推进整厨、全屋定制的布局。
2024年，许多集成灶上市企业业绩呈现整体下跌趋势，其中，帅丰电器发布业绩预告，预计2024年年度实现归母纯利润是5300.00万元到7900.00万元，与上年同期相比减少 11066.53万元到13666.53万元，同比下降58.35%到72.06%。亿田智能也发布了业绩预告，预计2024年年度实现归母净利润2300万元到3300万元，比上年同期下降87.15%到81.57%。
除此之外，A股其他主要集成灶企业还未披露业绩预告，但从前三季度业绩来看，整体也不容乐观。例如，老板电器2024年第二季度、第三季度营业收入和归母净利润双双下降，前三季度营业收入为73.96亿元，归母纯利润是12.02亿元，二者同比下降6.78%、12.44%。火星人2024年前三个季度业绩也严重下滑，第三季度出现亏损，其中前三季度营业收入为10.1亿元，同比下降35.51%，归母纯利润是1509.30万元，同比暴跌93.22%。另外，浙江美大也不例外，同期内营业收入为6.54亿元，归母纯利润是1.07亿元，二者同比下降48.16%、70.67%。而华帝股份则是集成灶品牌中少有的保持增长的企业。除此之外，集成灶中的另一头部企业方太集团不是上市企业，其业绩披露和上市企业不完全一样，没办法统计其具体情况。
其中，帅丰电器创立于1998年，2020年于上交所上市，公司专注于以集成灶为核心的新型智能厨房电器的研发、设计、生产和销售业务。集成灶是一种将吸油烟机、燃气灶、消毒柜、电蒸炉、电烤箱、储藏柜等多种厨房功能集成设计于一体的综合性厨房电器。公司的产品也从初代的为“解决中国厨房油烟问题”开始，不断升级换代，逐步增加消毒柜、烤箱、蒸箱、蒸烤一体、蒸烤同步、增设空气烤、一腔双烤等功能，将“集成”特色放大，进一步解决当下消费群体多元烹饪需求与厨房空间存在限制的矛盾。
作为集成灶行业中的中小企业，帅丰电器2022年以前的业绩基本稳扎稳打，虽然营业收入规模不高，但依然保持增长趋势，营业收入从2017年的5.65亿元增长平稳提升至2021年的9.78亿元，归母净利润同期从1.34亿元增长至2.47亿元。
2022年开始，公司业绩开始下滑，营业收入从2021年的9.78亿元降至2022年的9.46亿元，2023年同比下滑12.23%至8.31亿元，归母净利润则从2021年的2.47亿元连续降至2023年的1.90亿元。2024年，公司业绩下滑趋势日益严峻，全年业绩预告也不容乐观，这和行业整体遇冷有关。
2024年上半年，消费相对低迷，但下半年在“以旧换新”政策的大力推动之下，我国厨电产业回弹之势显著。落实到不同品类上，则有着明显的品类分化现象。其中品需厨电搭上“国补快车”实现高增长，然而集成灶则难阻下滑大势，仍处于调整困顿期。
根据奥维云网（AVC）数据，2024年厨卫大电整体规模1764亿元，同比增长5.7%。而厨小电和集成灶是厨电领域中唯一下滑的两大品类，其中集成灶零售额173亿元、同比下滑30.6%，零售量201万台、同比下滑27.8%。
集成灶行业是厨电行业中的细分行业，作为房地产后周期产业，行业需求与新房装修高度相关，新房市场的持续低迷导致集成灶行业消费需求走弱，并且由于消费者使用习惯较难改变、需要更改排风口等原因，厨房换新与老旧小区翻新时，集成灶的选择比例不高，因此行业替换需求占比较低。2023年开始，集成灶行业出现明显回落。
可见，集成灶行业的整体遇冷，这背后有着多重原因。首先，市场之间的竞争的加剧是导致集成灶市场降温的一个主要的因素。随着慢慢的变多的品牌涌入集成灶市场，竞争慢慢的变激烈。为了在竞争中脱颖而出，一些品牌不得不采取价格战等策略，这在某些特定的程度上压缩了利润空间，也影响了整个行业的健康发展。另外，消费者需求变化和产品局限性等因素，都是集成灶目前发展遇到的挑战。
以帅丰电器为例，公司营业收入较为单一，主要依赖集成灶。对比同行别的企业，老板电器、华帝股份，除了集成灶外，公司具备拥有丰富的产品品类，例如吸油烟机、燃气灶、烤箱、蒸箱、洗碗机等单品。而主要依赖集成灶收入的企业，不管是帅丰电器，还是浙江美大、亿田智能，公司营业收入规模远远低于老板电器和华帝股份。值得一提的是，集成灶这一概念还是由浙江美大提出，浙江美大也被誉为“中国集成灶行业的开创者和领导者”。
或许是意识到单一产品收入的局限性，帅丰电器开始拓展转型多品类收入，从木质橱柜开始进军全屋定制产品。2021年年报中，帅丰电器分产品收入列表中，多了木质橱柜的收入，为1015.81万元，毛利率仅有9.41%。次年，公司通过募投项目推动，拓展全屋装修及橱柜市场，因此橱柜业务暴涨189.96%至2945.45万元，毛利率有所改善，增长至18.31%。2023年，木质橱柜似乎走上了正轨，毛利率较上年增加12.06个百分点至30.37%，盈利能力持续走高，但业务收入规模尚小，仅为3876.15万元。（图表1）
帅丰电器表示，针对日益多元化的消费需求，公司针对集成灶等产品线推出高中低定位及相应的套系化解决方案，结合行业发展及市场需求，积极整合资源和扩张集成灶上下游产业链，并不断拓展全屋定制产品结构和品类，推出多种全屋家装设计风格。除集成灶外，公司已相继配套水槽、洗碗机、集成水槽、嵌入式厨电、燃气热水器、橱柜、集成烹饪中心等系列新产品，同时公司正在慢慢地推进整厨、全屋定制的布局，逐渐完善产品矩阵。
2023年，虽然集成灶业务收入下滑，但是分产品来看，公司木质橱柜慢慢扩大销售，其他厨房用品在短短3年左右时间里，毛利率从2021年的8.78%增长至2023年的24.36%，业务收入同期从4795.43万元提升至6323.87万元。至于2024年全年销售情况如何，还有待财报的披露。
近年来，智能家电行业受到各级政府的格外的重视和国家产业政策的重点支持，国家陆续
因此，集成灶的智能化、节能化升级亦成为重要趋势，为进一步满足那群消费的人的需求，各厂商陆续发布智能化产品，结合智能、互联、AI趋势进行技术融合与功能创造。2024年，老板电器推出了行业首个AI烹饪大模型——食神，从AI、科学技术创新领域，赋予厨电新的智能化产品。另外，在产品智能化与升级下，2021年，浙江美大推出“智慧双变频”集成灶产品，2022年，火星人推出了超静音集成灶，同时公司接入华为鸿蒙系统，构建智慧厨房的全新图景。帅丰电器也不例外，公司通过技术创新将红外线监测、语音智控、智能菜谱、远程操控、智慧大屏等多种智能化功能融入产品设计中。
随着物联网、人工智能等技术的持续不断的发展，智能化、节能化是集成灶行业的发展趋势。其中，AI技术在集成灶行业的应用大多数表现在智能识别、智能预测和智能服务等方面，智能控制管理系统和物联网技术的应用使得集成灶更加智能化和便捷化，用户都能够通过手机APP或语音助手远程控制集成灶的开关、调节火力等操作，大幅度的提升了使用的便利性和舒适度。此外，售后服务也十分重要，如在线故障诊断、远程维修指导等，产品的革新需要从多方面提升用户的满意度和忠诚度。
为了抢占市场占有率并保持竞争优势，集成灶企业正在慢慢地增加技术创新和研发投入，积极探索AI技术的应用场景和商业模式。
2003年，当中国第一台深井下排式集成灶在浙江美大诞生后，在较长的一段时间里，集成灶产品因为不成熟，与传统烟机外观差异较大，行业渗透率极低。2019年，浙江美大自主创新研发了智慧变频等多项行业领先技术，解决了行业和市场痛点后，集成灶行业开始迎来高速增长期，各大厂商纷纷涌入行业，因此产品也不断被改进，整体性能显著提升。技术的升级与推动，加速提高了集成灶的市场渗透率，如今AI赋能下，又会迎来怎样的变化？
值得注意的是，虽然科学技术创新和AI技术为集成灶行业带来了诸多机遇，但企业在推进这些技术时也面临着一些困难和挑战。例如，研发技术投入大、周期长、风险高等，需要企业加强与产业链上下游的合作与协同，一同推动集成灶行业的智能化、绿色化。当前，多家集成灶企业正在遭受着业绩严重下滑风险，面临着巨大的经营难题，这又将如何破解？
